스프레드

스프레드(Spread)는 금융 거래에 있어 가격이나 금리, 수익률의 차이를 말한다.

개요

스프레드는 금융 거래에 있어 가격이나 금리, 수익률의 차이를 말한다. 가장 일반적인 정의 중 하나는 주식, 채권, 외환, 상품 등의 유가증권 또는 암호화폐와 같은 자산의 매수호가(Bid price)와 매도호가(Ask, Offer price) 사이의 간격을 의미한다. 이를 호가 스프레드(Bid-Ask spread)라고 한다. 호가 스프레드는 자산을 즉시 판매하거나 즉시 구매하는 테이커 주문으로 인해 오더북에서 주문이 사라지면 커지게 된다.

종류

호가 스프레드

호가 스프레드(Bid-Ask spread)는 매수호가와 매도호가의 사이의 간격으로 'Bid-Offer spread'라고도 표기할 수 있다. 호가 스프레드는 주식, 채권, 외환, 선물 등의 유가증권시장과 암호화폐 시장에서 즉시 체결될 수 있는 주문의 매수가와 매도가의 가격 차이다. 호가 스프레드는 자산의 공급량이나 매도수량, 자산에 대한 수요나 관심, 자산의 총 거래 수량 같은 여러 요인에 의해 영향을 받는다.

호가 스프레드로 얻을 수 있는 가장 큰 정보는 시장의 유동성과 자산 거래 비용의 크기를 파악하는 것이다. 예를 들어 2019년 1월 8일 구글의 모회사인 알파벳사의 최고매수가는 1073.6달러였고 최저매도가은 1074,41달러였다. 호가 스프레드는 0.81달러 즉 81센트에 불과했다. 이는 알파벳사의 주식이 매우 많은 거래량을 가진 유동성이 높은 주식이라는 것을 의미한다.

신용 스프레드

신용 스프레드(Yield spread)는 동일하거나 비슷한 만기를 가진 서로 다른 회사채나 국가채의 신용등급간 금리 차이를 말한다. 이는 한 투자상품과 비교되는 다른 투자 상품에 대한 위험 프리미엄을 나타낸 것이다.

채권 시장에서는 발행 채권의 신용등급이나 남아있는 만기에 따라 기존금리에 덧붙여지는 가산금리를 말한다. 채권, 선물, 옵션의 만기일이나 발행인, 행사가격, 기초 자산이 유사하거나 전혀 다른 종목의 가격 차이와 이러한 가격 차이 분석하고 어떻게 달라지는지 추적하거나 이용하는 거래 전략을 포함한다. 만기가 긴 채권 금리를 장기 스프레드, 만기가 짧은 채권을 단기 스프레드라고 한다.

신용등급이 다른 채권 범주로 수익률이 확산되는 것은 시장이 저등급 채권에서 채무불이행 위험을 더 많이 고려하는 것을 의미한다. 예를 들어 무위험 10년 만기 미국 재무부 채권이 5%의 수익률을 보이고 있는 반면, 같은 10년 만기의 정크 본드(쓰레기 같은 채권)가 7%의 수익률을 보인다면, 미국 재무부 채권과 정크 본드 사이의 스프레드는 2%이다. 만약 정크 본드의 수익률이 9%가 되어 스프레드가 4%로 확대된다면 시장은 채무자들의 경기 전망이 약해지기 때문에 채무불이행 발생 위험이 더 커질 것으로 예측한다. 반대로 수익률 스프레드가 감소하면 시장이 경기 전망이 개선되어 위험이 적어진다고 판단한다.

가장 대표적인 신용 스프레드는 테드 스프레드(미국국채 런던 은행 간 금리)이다. 이외에도 baa 등급의 10년 만기 회사채와 미국 재무부의 스프레드 역시 가장 많이 인용되는 신용 스프레드다.

신용등급간에 스프레드가 확대되어 기준이 되는 회사채의 수익률과 나머지 회사채의 수익률 차이가 커져 수익률 곡선의 기울기가 커지는 현상을 가파른 수익률 곡선(Yield curve steepening)라고 한며 신용등급간에 스프레드가 축소되어 기준이 되는 회사채의 수익률과 나머지 회사채의 수익률 차이가 작아져 수익률 곡선의 기울기가 평탄해지는 현상을 평탄한 수익률 곡선(yield curve flattenening)이라 한다. 스프레드의 단위는 bp(basis point)라 하는데 1bp는 0.01%이다.

비교 가능한 두 채권 사이의 다른 만기 사이의 수익률 스프레드를 정의할 수 있다. 예를 들어 A회사의 10년 만기의 채권 수익률이 8%이고, 동일한 A회사의 5년 만기의 채권 수익률이 5%인 경우, 이 두 채권 사이의 위험 프리미엄은 8% - 5% = 3%로 정의할 수 있다.

같이 보기

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